Центральный Банк России 2024. Ключевая ставка

На сегодня: 16,00%

15 декабря 2023 года на очередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение повысить ключевую ставку на 100 б.п., до 16,00% годовых.

По итогам 2023 года годовая инфляция ожидается вблизи верхней границы прогнозного диапазона 7,0–7,5%. При этом рост ВВП в 2023 году превысит 3%. Это означает, что отклонение российской экономики вверх от траектории сбалансированного роста во втором полугодии 2023 года оказалось более значительным, чем Банк России оценивал в октябре. В отдельных сегментах кредитного рынка появились признаки замедления активности, однако общие темпы роста кредитования по-прежнему остаются высокими. Повысились инфляционные ожидания населения и ценовые ожидания предприятий. Возвращение инфляции к цели в 2024 году и ее дальнейшая стабилизация вблизи 4% предполагают продолжительный период поддержания жестких денежно-кредитных условий в экономике.

Динамика изменений 2013-2024: таблица

График заседаний Совета директоров ЦБ РФ по ключевой ставке: Даты

Что такое ключевая ставка, чем она важна?
 
Это годовая процентная ставка по основным операциям ЦБ России: предоставления кредитов коммерческим банкам сроком в одну неделю и принятия от них денежных средств на депозиты. К ней привязаны ставки по многим другим операциям ЦБ и коммерческих банков. Является важнейшим индикатором денежно-кредитной политики.

Официальный сайт ЦБ Из новостей

Государственное кредитное учреждение
Центральный банк Российской Федерации
разрабатывает и реализует денежно-кредитную политику страны (во взаимодействии с Правительством РФ).

Банк России наделен функцией денежной эмиссии (статья 75 Конституции РФ).

Свои функции и полномочия Банк России осуществляет независимо от других органов государственной   власти.

Банк России является юридическим лицом.

На печати Банка России имеется изображение Государственного герба Российской Федерации (гербовая печать).

ЦБ РФ осуществляет свои расходы за счет собственных доходов.

Цели деятельности Другие функции

График заседаний Совета директоров по денежно-кредитной политике ЦБ РФ (2024)

На которых могут быть приняты решения об изменении ключевой ставки:

- 27 февраля

- 22 марта

- 26 апреля

- 8 мая

- 7 июня

- 26 июля

- 5 августа

- 13 сентября

- 25 октября

- 2 ноября

- 20 декабря

Источник официальной информации ЦБ: календарь событий

Цели деятельности ЦБ:

- Защита и обеспечение устойчивости рубля - национальной валюты РФ;
- Развитие и укрепление банковской системы РФ;
- Обеспечение стабильности и развитие национальной платежной системы;
- Развитие финансового рынка РФ и обеспечение его стабильности.

Получение прибыли не является целью деятельности Банка России

Во всем объеме функции, цели деятельности, статус и полномочия Центрального банка РФ определяются Федеральным законом № 86 ФЗ.

Среди других функций ЦБ:

- Установление правил осуществления расчетов в Российской Федерации;
- Кредитование в последней инстанции кредитных организаций, организация системы их рефинансирования;
- Осуществление функций надзора и наблюдения в национальной платежной системе;
- Установление правил проведения банковских операций;
- Управление золотовалютными резервами Банка России;
- Принятие решений о государственной регистрации кредитных организаций, выдача лицензий кредитным  организациям на осуществление  банковских  операций, а также их приостановка и отзыв;
- Осуществление банковского надзора;
- Регистрация выпусков эмиссионных ценных
бумаг;
- Организация и осуществление  валютного регулирования и валютного контроля в соответствии законами РФ...

Решение повысить ключевую ставку на 200 б.п., до 15,00% годовых

Текущее инфляционное давление значительно усилилось и складывается выше ожиданий Банка России. Устойчивое увеличение внутреннего спроса все больше превышает возможности расширения производства товаров и услуг. Инфляционные ожидания сохраняются на повышенных уровнях. Высокими остаются темпы роста кредитования, снижение бюджетного стимула в ближайшие годы будет происходить медленнее, чем ожидалось ранее.

В этих условиях требуется обеспечить дополнительное ужесточение денежно-кредитной политики для ограничения масштаба отклонения инфляции вверх от цели и ее возвращения к 4% в 2024 году.

Банк России будет принимать дальнейшие решения по ключевой ставке с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, развития экономики на прогнозном горизонте, а также оценивая риски со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков.

Экономическая активность восстанавливается

28 апреля 2023 года Совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на том же уровне. Говоря об аргументах принятого решения, Председатель Банка России Эльвира Набиуллина, упомянула следующее:

Первое. Годовая инфляция временно находится на пониженных уровнях.

Второе. Экономическая активность восстанавливается.

Третье. Денежно-кредитные условия остаются нейтральными.

Инфляция снижается, ставку снижать не надо

20 февраля 2023 Центральным банком России был опубликован "Доклад о денежно-кредитной политике".

В нем отмечается, что в этом году "еще сохраняется возможность для снижения ключевой ставки, однако масштабы (этой возможности) уменьшились". Из этого, очевидно, следует, что в 2023 году ставка снижаться уже скорее всего не будет.

Зато по прогнозу ЦБ уже в ближайшие месяцы ожидается значительное снижение инфляции: "... в весенние месяцы ... ниже 4%".

Есть позитивные тренды, ставку можно не повышать

Динамика экономической активности в стране складывается лучше октябрьского прогноза ЦБ.

Инфляционные ожидания бизнеса и населения на этот год снизились, но сохраняются на повышенном уровне. Инфляционные ожидания, заложенные в доходности ОФЗ, также превышают цель по инфляции.

Денежно-кредитная политика ЦБ направлена на то, чтобы стабилизировать инфляцию на цели вблизи 4% в 2024 году.

Совет директоров ЦБ принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне.

При усилении проинфляционных рисков ЦБ ценит целесообразность повышения ставки на ближайших заседаниях.

Годовая инфляция замедляется

Текущие темпы прироста потребительских цен в целом остаются низкими, способствуя дальнейшему замедлению годовой инфляции. Инфляционные ожидания населения и бизнеса находятся на повышенном уровне и несколько выросли по сравнению с летними месяцами.

Прогноз по инфляции на конец 2022 года уточнен до 12,0–13,0% и учитывает в том числе перенос сроков индексации тарифов ЖКХ. По оценкам Банка России, частичная мобилизация будет сдерживающим фактором для динамики потребительского спроса и инфляции на горизонте ближайших месяцев. Однако в последующем ее эффекты будут проинфляционными за счет усиления ограничений на стороне предложения.

Цикл снижения ставки близок к завершению

16 сентября 2022 года на очередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение снизить ключевую ставку на 0,5 процентных пункта до уровня 7,5% процентов годовых. Таким образом был продолжен цикл снижения.

Большинство экспертов ожидали именно такого решения, отмечая ускорение роста инфляционных ожиданий и необходимость стимулировать экономику.

Оценивая экономическую ситуацию, Эдьвтра Набиуллина отметила, что потребительская активность населения находится в зоне высокой неопределенности. В последние месяцы расходы бюджета растут ускоренными темпами. Это также может создавать проинфляционные эффекты. Геополитические риски остаются существенными. Появляется много признаков того, что текущее инфляционное давление перестает снижаться.

Глава ЦБ также сообщила, что цикл снижения ставки, скорее всего, близок к завершению. И что в ЦБ оценивают диапазон краткосрочной нейтральной ставки выше диапазона долгосрочной (5–6%).

Снижение продолжается. Красных линий нет

На заседании обсуждались и альтернативные решения: снижения до 9% или 8,5%. Выбранный вариант, - до 8%, оказался неожиданным для большинства экспертов, публиковавших свои прогнозы.

На пресс-конференции по результатам заседания глава ЦБ заявила, что видит в среднесрочной перспективе возможности для дальнейшего снижения ставки. И, более того, по ее словам у ЦБ нет здесь «красных линий».

Препоной на этом пути может стать инфляция, которая сейчас стала более волатильной - под влиянием колебаний курса рубля.

Эксперты отмечают, что курс отечественной валюты, который в настоящее время, по мнению членов правительства, излишне высок, тоже оказался аргументом при выборе шага снижения.

Инфляция снижается, ставка тоже

10 июня 2022 года на очередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение снизить ключевую ставку на 1,5 процентных пункта до уровня 9,5% процентов годовых.

В заявлении главы ЦБ по итогам заседания Совет директоров, говорилось, что замедление инфляции происходит быстрее, а снижение экономической активности — в меньшем масштабе, чем Банк России ожидал в апреле. Последние данные указывают на низкие текущие темпы прироста цен в мае и начале июня. Этому способствовали динамика обменного курса рубля и исчерпание эффектов ажиотажного потребительского спроса в условиях заметного снижения инфляционных ожиданий населения и бизнеса.

Аналитики отмечают, что дальнейшее снижение ставки на следующих заседания Совета Директоров очень верочтно. По прогнозу ЦБ ситуация с инфляцией такая: в 2022 году она составит 14,0–17,0% , в 2023 году снизится до 5,0–7,0% и вернется к 4% в 2024 году.

Еще одно снижение ставки

26 мая 2022 года на внеочередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение снизить ключевую ставку на 3 процентных пункта до уровня 11% процентов годовых. Таким образом был продолжен цикл снижения.

Как отмечено в пресс-релизе по итогам внеочередного заседания Совет директоров ЦБ, Последние недельные данные указывают на значительное замедление текущих темпов роста цен. Ослаблению инфляционного давления способствуют динамика обменного курса рубля наряду с заметным снижением инфляционных ожиданий населения и бизнеса. Годовая инфляция в апреле достигла 17,8% и продолжает снижаться. Риски для финансовой стабильности несколько снизились, позволив смягчить отдельные меры по контролю за движением капитала.

Продолжен цикл снижения

28 апреля 2022 года на внеочередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение снизить ключевую ставку на 3 процентных пункта до уровня 14% процентов годовых. Таким образом был продолжен цикл снижения.

Основным аргументом в пользу решения о снижении ставки стало замедление инфляции в апреле по сравнению с предыдущим месяцем. Как отмечает ЦБ, происходит «укрепление рубля и охлаждения потребительской активности».br />
Важными факторами для дальнейшей динамики инфляции станут эффективность процессов импортозамещения, а также масштаб и скорость восстановления импорта готовых товаров, сырья и комплектующих.br />
Дальнейшие решения по ставке будут приниматься с учетом фактической и ожидаемой динамики инфляции относительно цели, процесса структурной перестройки экономики, а также рисков со стороны внутренних и внешних условий и реакции на них финансовых рынков. Центральный банк видит пространство для дальнейшего снижения ключевой ставки в 2022 году, при условии, что ситуация будет развиваться в соответствии с базовым прогнозом.

Созрели условия для снижения

8 апреля 2022 года на внеочередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике принял решение снизить ключевую ставку на 3 процентных пункта до уровня 17% процентов годовых. Таким образом, возможно, был начат цикл снижения.

Внешние условия для российской экономики остаются сложными, риски для финансовой стабильности сохраняются, однако они перестали нарастать. Кроме того последние данные указывают на существенное замедление инфляции. Исходя из этого принято решение о снижение ключевой ставки на 3 п.п. до 17 процентов годовых. Отмечается, что не исключена возможность продолжения снижения ключевой ставки 29 апреля, когда состоится следующее заседание Совета директоров ЦБ.

Ставка в 17 процентов годовых действует с 11 апреля 2022 года.

Высокая инфляция - высокая ставка

18 марта 2022 года совет директоров Центробанка сохранил ключевую ставку на уровне 20%. Глава ЦБ Эльвира Набиуллина назвала повышение ставки временной антикризисной мерой, необходимой для того, чтобы снизить риски для финансовой стабильности России в условиях беспрецедентных санкций.

Она также заявила, что когда ситуация достаточно стабилизируется, ставки будут снижаться.

В сообщении ЦБ также отмечено, что экономика России «входит в фазу масштабной структурной перестройки», и предсказано временное повышение инфляции. Возвращение к уровню инфляции в 4% ожидается в 2024 году благодаря денежно-кредитной политике, которая создаст условия для постепенной адаптации экономики к новым условиям.

Рекордные 20% годовых

28 февраля 2022 года на внеочередном заседании Совет директоров ЦБ РФ по денежно-кредитной политике повысил ключевую ставку на 10,5 п.п. до 20% процентов годовых. Это уже восьмое ее повышение подряд, причем в этот раз более чем с двукратным скачком.

Решение о таком существенном повышении в сообщении ЦБ объяснено «кардинальным изменением» внешних условий для российской экономики.

В сообщении также отмечается, что данная мера должна компенсировать вкладчикам банков «возросшие девальвационные и инфляционные риски», поскольку приведет к столь же серьезному увеличению процентных ставок по вкладам.

Перегрев и инфляция

Слишком высокие темпы инфляции и сохраняющаяся к тому же проинфляционная конъюнктура мировых товарных рынков ведут к перегреву российской экономики - дисбаланса между спросом и предложением. Поэтому в нынешние темпы роста экономики ошибочно считать устойчивыми и сбалансированными. Инфляционные ожидания не снижаются, оставаясь на многолетних максимумах.

В таких условиях совет директоров ЦБ рассматривал вариант повышения ставки даже на 1,5%. Но был выбран шаг в 1%, второй раз подряд, чтобы сохранить «гибкость реакции денежно-кредитной политики на меняющиеся обстоятельства». Однако ЦБ не исключил дальнейшего повышения ставки на следующих заседаниях.

Инфляция вышла из-под контроля

17 декабря Совет директоров Банка России принял решение повысить ключевую ставку на 1 п.п. до 8,5 %. Это уже седьмое ее повышение в этом году, причем седьмое подряд.

Некоторые эксперты говорят, что инфляция уже не подчиняется тем, кто должен ее контролировать.

В ноябре рост цен в России достиг 8,4 процента в годовом выражении (данные Росстата). Это максимумом с февраля 2016 года.

В пресс-релизе по итогам заседания Совета директоров не исключается, что не получится достигнуть даже уровня 7,4-7,9% за год, - до таких значений прогноз был повышен на предыдущем заседании. Тем не менее, снижение инфляции до 4,0-4,5 % к концу 2022 года остается целью политики ЦБ.

В пресс-релизе также отмечается, что, возможно, повышение ключевой ставки в следующем продолжится. Дата следующего заседания Совета директоров - 11 февраля 2022 года.

Названы сроки снижения ключевой ставки

Центробанк намерен удерживать ключевую ставку выше нейтрального диапазона (это 5% - 6%) минимум до середины 2023 года.

«Возвращение к нейтральному уровню ключевой ставки ... произойдет где-то не раньше середины 2023 года», — сообщила глава Банка России Эльвира Набиуллина во время выступления в Госдуме. Председатель ЦБ считает, что удержание ставки выше нейтральной необходимо для устойчивого замедления инфляции.

Глава ЦБ связала инфляционные процессы с «накачиванием экономики» антикризисными мерами и указала на важность своевременного их сворачивания.

Инфляция диктует ЦБ "повышать"

ЦБ поднял ключевую ставку сразу на 0,75 процентных пункта до 7,5%, поскольку инфляция в настоящий момент существенно превышает ранее прогнозируемые значения. В октябре инфляционные ожидания населения вновь достигли максимального уровня за последние пять лет, а такая ситуация провоцирует рост спроса. Цены растут значительно быстрее июльского прогноза - 7,4-7,9% против 5,7-6,2%. На рост цен в России влияет увеличение цен на мировых рынках.

ЦБ ужесточает денежно-кредитную политику (повышает процентную ставку) чтобы сдержать дальнейший рост цен. Понижение инфляции до целевых показателей (4-4,5 процента) ожидается в 2022 году.

Цикл повышения ставки еще не закончен

10 сентября Банк России поднял ключевую ставку на 0,25 процентных пункта с 6,5% до 6,75%. Цикл ужесточения денежно-кредитной политики оказался продолжен, поскольку произошло пятое подряд повышение. Шаг повышения в этот раз по сравнению с предыдущим существенно ниже, что можно было бы рассматривать как завершающий этап цикла. Однако ЦБ допустил «возможность дальнейших повышений ключевой ставки на ближайших заседаниях», - если развитие экономической ситуации не будет соответствовать базовому прогнозу. Так же в релизе ЦБ было отмечено, что «вклад в инфляцию со стороны устойчивых факторов остается существенным... баланс рисков для инфляции смещен в сторону проинфляционных». Таким образом не исключено что и на следующем заседании в октябре 2021 Совет директоров ЦБ примет решение о новом повышении. Прямо об этом высказалась на пресс-конференции и председатель ЦБ Эльвира Набиуллина: «Для того чтобы вернуть инфляцию к 4%, может понадобиться еще не одно повышение ключевой ставки».

Снижения ключевой ставки в близкой перспективе ждать не стоит, дальнейшее повышение возможно

При анализе инфляционных процессов Банк России пока не видит явных признаков разворота в движении выше верхней границы июльского прогноза по инфляции, которая была обозначена в 6,2%. Плюс к этому отмечается появление за последний месяц новых проинфляционных факторов.

Исходя из этого еще очень рано говорить о том, что цикл повышения ставки завершен и что в ЦБ начинают рассматривать возможность ее снижения.

Этой информацией поделился глава департамента денежно-кредитной политики ЦБ России Кирилл Тремасов в интервью «Известиям».

Резкое повышение

23 июля 2021 года Совет директоров ЦБ повысил ключевую ставку на 1 п.п., до 6,5 процентов годовых. Это уже четвертое ее повышение в этом году, причем четвертое подряд.

Повышение ключевой ставки сразу на 1 процентный пункт самое резкое с декабря 2014 года, когда в кризисный момент случился скачок с 10,5% до 17%. Как и в тот раз нынешнее решение принято на фоне роста инфляционных рисков.

В июне инфляция достигла 6,5%, обновив максимальное значение с лета 2016 года. При том, что "целевое значение" Банка России по инфляции — 4%. Эксперты не исключают, что цикл непрерывного повышения ставки еще не закончен. Сама глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявила, что движение ставки необязательно остановится на 6,5%, поскольку необходимо добиться «снижения устойчивых факторов, компонентов инфляции и устойчивого снижения инфляционных ожиданий».

Растет инфляция, растет ставка

Центробанк 11 июня повысил ключевую ставку на 0,5 процентного пункта — до 5,5 процента годовых.

Из пояснений ЦБ по поводу принятого решения:
Инфляция складывается выше прогноза Банка России. В мае в годовом выражении она увеличилась до 6,0% (после 5,5% в апреле). На 7 июня годовая инфляция выросла до 6,15%. "Процессы ценовой динамики ... в мае также повысились и находятся значимо выше 4% в годовом выражении". Инфляционные ожидания населения уже несколько месяцев находятся вблизи максимальных значений за последние 4 года. Продолжают расти ценовые ожидания предприятий, оставаясь выше локальных максимумов 2019–2020 годов. Таким образом, инфляция продолжает заметно расти, а в плюс к этому она стала и более устойчивой...

Ставка против инфляции

По итогам заседания совета директоров ЦБ 24 апреля второй раз подряд произошло повышение ставки, на этот раз сразу на 0,5 процентных пункта — до 5% годовых. В релизе регулятора такое решение объясняется повышенными темпами роста инфляционных ожиданий и смещением баланса рисков в сторону проинфляционных.

По прогнозам аналитиков, данное событие может привести к росту ставок по ипотеке, при том, что инвестиционная привлекательность как строящегося, так и вторичного жилья снизится. В то же время ожидается, что банки станут предлагать граждан более выгодные условия по вкладам, и таким образом произойдет перелом уже долговременной тенденции на снижение процентных ставок по вкладам.

Переход к новой политике по ставке произошел

19 марта Центробанк России повысил ключевую ставку на 0,25 процентных пункта — до 4,5 процента годовых. Это первое повышение с 2018 года.

Решение обосновывается более высоким по сравнению с прогнозным уровнем роста потребительских цен в первом квартале, а также дополнительными рисками роста цен. О завершении цикла смягчения денежно-кредитной политики и переходе к нейтральной ставке (диапазон 5–6%) было заявлено еще на предыдущем заседании, но все же большинство экспертов ожидали, что 19 марта значение ставки будет сохранено. На нынешнем заседании глава ЦБ также подала сигнал (надев брошь в виде ястреба), что будущем ожидается ужесточение денежно-кредитной политики, в том числе обычно включающее и повышение ключевой ставки.

Агентство Bloomberg со ссылкой на источник, знакомый с дискуссиями в ЦБ, распространило информацию, к концу года ставка может быть повышена до 5,5% или даже до 6%.

На повестке дня переход к нейтральной ставке

Цикл смягчения денежно-кредитной политики завершен. Это прямо следует из слов главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной. По времени он продолжался полтора с небольшим года с середины 2019, когда ключевая ставка составляла 7,75%, по настоящее время. Причем минимиму в 4,25% был достигнут в июле 2020, и далее он держался на этом уровне.

На повестке дня переход к нейтральной политике регулирования ставки. Конкретные сроки и темпы перехода, по словам главы ЦБ, "будут обсуждаться".

Ранее Эльвира Набиуллина поясняла, что, по оценке ЦБ, нейтральный уровень ставки составляет 6-7%.

По прогнозу Банка России, в условиях проводимой денежно-кредитной политики годовая инфляция составит 3,7–4,2% в 2021 году и будет находиться вблизи 4% в дальнейшем (в настоящий момент времени приближаясь к 5%). В целом это соответствует таргетируемым уровням и объясняет рациональное решение ни понижать, ни повышать ставку.

ЦБ пока не видит потенциала снижения

В последние два месяца темп роста цен сохранялся на повышенном уровне. Прогноз по инфляции на 2021 год повышен с 3,5–4% до 3,7–4,2%. Наблюдается повышательное давление на цены из-за более быстрого и устойчивого чем ожидалось восстановления спроса при сохранении ограничения со стороны предложения. Наблюдается действие и ряда других проинфляционных факторов. Дезинфляционные риски перестали преобладать на горизонте 2021 года. Исходя из этого совет директоров Банка России принял решение сохранить ключевую ставку на текущем уровне — 4,25%. Сроки и темпы возврата к нейтральной денежно-кредитной политике будут определятся исходя из развития экономической ситуации в стране.

Поддерживать ситуацию равновесия

18 декабря Совет директоров Центрального банка принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне - 4,25%.

Под конец 2020 года Банк России снова не стал снижать ставку, указав в дальнейшем будет оценивать потенциал ее дополнительного снижения ключевой ставки с учетом высокой неоднородности текущих тенденций в экономике и динамике цен. То есть такое развитие событий не исключено, но учитывая положение дел в российской и мировой экономике - маловероятно в ближайшие месяцы. "Проинфляционные факторы оказывают более значительное и продолжительное повышательное влияние на цены на фоне роста инфляционных ожиданий населения и бизнеса, а также ограничений со стороны предложения." Однако отмечены и положительные моменты: "Ухудшение эпидемической обстановки в России и в мире оказывает существенно менее значимое сдерживающее влияние на экономическую активность, чем в II квартале." Таким образом, снижения ставки в ближайшие месяцы ждать не стоит, но и ее повышения, вероятно, удастся избежать.

Потенциал есть, но недостаточный

23 октября Совет директоров Центрального банка принял решение оставить ключевую ставку на прежнем уровне - 4,25%.

По словам главы ЦБ Эльвиры Набиуллиной, потенциал для дальнейшего снижения ставки еще имеется. В базовом сценарии развития российской экономики в ближайшем будущем будут преобладать факторы, не способствующие росту инфляции: ухудшение эпидемиологической ситуации и стагнация мировой экономики. Однако влияния антагонистических факторов, как например, рисков от геополитических санкций тоже нельзя игнорировать. Снижение ключевой ставки в текущих условиях неустойчивой ситуации может привести к нежелательным последствиям. Поэтому пространство для снижения ставки нужно использовать аккуратно.

Однако аналитики предполагают, что начавшийся в около года назад цикл снижения ставок завершился, и в ближайшие месяцы ее снижать не будут. Повышение же будет возможно в качестве реакции на какой-нибудь внешний шок, имеющей целью повысить привлекательность рубля.

Пауза в политике смягчения

ЦБ "взял паузу" в политике смягчения, сохранив 18 сентября ключевую ставку на уровне 4,25%. До этого ставка снижалась три раза подряд — на 0,5 п.п. в апреле, на 1 п.п. в июне и на 0,25 п.п. в июле. Как на одну из причин такого решения в банке указали на необходимость, после предыдущих снижений, дать время для подстройки сберегательных моделей и перераспределения средств между различными инструментами финансового рынка. В первую же очередь на такое решение повлияло то, что инфляция за последние месяцы оказалась выше ожиданий ЦБ и финансовые рынки почувствовали вновь возникшие санкционные угрозы.

По мнению экспертов, сохранение ключевой ставки на прежнем уровне не должно отразиться на рынке недвижимости, и количество выданных ипотечных кредитов продолжит расти. Простые граждане выгадают от этого решения в том, что ставки по банковским вкладам замедлят свое снижение.

Осторожный шаг в правильном направлении

Осторожное решение о снижении ставки всего лишь на 0,25 п.п. объясняется тем, что "существенная часть пространства для смягчения была ранее уже использована". Снижение ключевой ставки стимулирует экономическую активность, но может отражаться в росте цен. Уточненный прогноз по инфляции на 2020 года: 3,7–4,2%. Это очень близко к таргетируемым показателям. Поэтому было принято решение о снижении, но не очень значительном.

Ранее в июле глава ЦБ Эльвира Набиуллина заявляла, что видит пространство для снижения ключевой ставки из-за низкой инфляции. Поэтому снижения ожидали все экономисты, но прогноз, что шаг составит 0,25 п.п. высказывали немногие. Большинство из них рассчитывали на более серьезное смягчение, - на 0,5 п.п. или даже выше. Однако решение ЦБ оказалось понятным всем: сигнал на дальнейшее снижение ставки сохранен, а осторожное снижение практически исключает риски остающейся неопределенности движений денежного рынка. Дальнейший темп снижения ожидается таким же постепенным.

Пора принимать решительные меры

Глава Банка России Эльвира Набиуллина, объясняя решение об изменении ставки, указала на низкую инфляцию. Сейчас она находится на уровне всего 3%, что значительно меньше целевого уровня 4%. Также было очевидно, что будет решаться задача наполнения экономики деньгами, которых сейчас явно не хватает для ее сбалансированного функционирования. Подобного решения ожидали многие эксперты, правда, не все предвидели снижение сразу на 1%. ЦБ считает, что долговой и денежный рынки практически полностью восстановились, а ограничительные меры оказались более продолжительными, чем предполагалось в апреле.